Жесткость не прихоть Центробанка
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина объяснила депутатам смысл денежно-кредитной политики регулятора, отметив, что это «не прихоть ЦБ, а неизбежная реакция на ситуацию в экономике». Выступая в Госдуме, она заявила, что Центробанк не намерен «делать никаких скидок» для достижения таргета инфляции в 4%. Государству и экономике, по ее словам, необходимо пересмотреть стратегии и направить ресурсы на приоритетные направления. И, в конце концов, это окупится. Центробанк же своей политикой этому не противоречит, напротив, он делает так, «чтобы эти усилия не ушли в свисток», добавила Набиуллина. Пока же на ситуацию влияет масса дополнительных проинфляционных факторов.
Не все депутаты согласились с главой Центробанка. Глава думского комитета по защите конкуренции Валерий Гартунг, например, заявил, что высокие ставки не дают бизнесу развиваться. Но в итоге Эльвира Набиуллина переубедила несогласных, рассказал “Ъ FM” председатель комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков: «На моей памяти первый раз так долго обсуждалась денежно-кредитная политика, и у депутатов много вопросов. Естественно, они связаны с тем, что геополитическая обстановка сложная, и она приводит к тому, что регулятору приходится поднимать ключевую ставку, чтобы сбить инфляционные тенденции, которые в последнее время, к сожалению, ускоряются. Но, естественно, повышение ключевой ставки ведет и к процентам по кредиту. Определенная горячность чувствовалась в дискуссии. Может ли такая жесткая политика стимулировать рост цен? Такие аргументы звучали, но Эльвира Набиуллина очень убедительно показала, что процент по кредиту занимает не самое большое место в цене товаров, которые потом предъявляются людям для продаж. Те сопутствующие факторы, в том числе и стоимость комплектующих, рабочей силы, они как раз и формируют цену, а рост заработных плат и комплектующих, а также инфляционный навес, который необходимо сбивать. И мировая практика показывает, что единственным инструментом борьбы с инфляцией является жесткое проведение денежно-кредитной политики. Здесь нам ничего не надо выдумывать, а просто реализовывать то, что уже давно наработано в мире. Просто это надо сделать последовательно и жестко». По словам Набиуллиной, в экономике сохраняются риски, в том числе внешние. И у регулятора на это есть проинфляционный сценарий, который предусматривает еще большее повышение ставки. Говоря об инфляции, глава ЦБ отметила: «Само собой не рассосется». Скорее всего, политика регулятора будет только ужесточаться, полагает главный экономост компании ПФ Капитал Евгений Надоршин: «Если, например, в российской экономике рецессия не начнется прямо в конце 2024 года, мы увидим повышение ставки и в 2025-м, в его начале. Символично было бы установить ключевую ставку в 25% как раз в 2025 году. И я бы это не стал исключать. А 25% — это мои соображения относительно того, куда может уйти ставка, если рост экономики продолжается. Основной драйвер, толкавший российскую экономику вверх в последние два года, он и есть причина беспокойства ЦБ и причина роста инфляции. Правда, есть нюансы. Конкретно сейчас мы переживаем проблемы не очень удачного, это мягко сказано, урожая. Поэтому я бы рассматривал саму инфляцию и апелляцию к утильсбору, к тарифам ЖКХ, железнодорожным тарифам скорее как формальный повод. Но важный момент заключается в том, что, помимо инфляции, ЦБ беспокоит кредитование. И видно, что, помимо ставок, регулятор оперирует нормативами. Обратите внимание, насколько за последние несколько месяцев с середины лета были ужесточены в очередной раз нормативы по кредитованию. Набиуллина заявила, что надо стремиться к тому, чтобы умеренные ставки по кредитам были доступны всем, а не только тем, кто получает льготы. И тут я бы сказал, что ни о какой умеренности речь не идет.
Набиуллина назвала «заблуждением» тезис о том, что из-за повышения ключевой ставки растут цены, хотя об этом “Ъ FM” рассказывали сами предприниматели, которые вынуждены поднимать цены под давлением внешних факторов. И здесь действительно есть противоречие, хотя в целом политика регулятора понятна, отметила ведущий аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева: «Цель регулятора при повышении ставки заключается в том, чтобы простимулировать население в большей степени к сберегательной политике. Но, учитывая острый дефицит кадров на рынке труда и в целом борьбу за таланты, компании продолжают активно повышать заработные платы для того, чтобы привлечь персонал. И таким образом мы видим увеличение доходов, что позволяет населению одновременно их сберегать, то есть идет существенный приток средств на депозиты. С другой стороны, это позволяет продолжать и тратить, и кредитоваться. Сохраняются высокие расходы со стороны самого государства. И получается, что риторика регулятора значительно ужесточается именно за счет того, что есть уже точное понимание, что нужно действовать на опережение.
С одной стороны, я понимаю подход Центробанка, с другой, не могу сказать, что я с этим полностью согласна. И в данном случае я вижу и некоторые факторы, которые противоречат основной цели по снижению инфляции, повышение ее до тех заградительных уровней, которое мы сейчас видим». А рост цен в России ускоряется, согласно Росстату, недельная инфляция превысила 8,5%. 25 октября регулятор заявил, что в 2024-м показатель не превысит этого значения.
Иван Корякин КоммерсантЪ |
